ICO将终结 抓住STO未来10万亿美元价值

日期: 2018-10-26
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作为一种新兴“融资”方式,首次代币发行(ICO)可以让企业快速融到巨额的发展资金。据相关金融研究数据显示,火热的ICO狂潮中,几秒就能筹集数百万美元。不过,新兴事物显然不受现有规则的制约,也必然为“骗子”敞开大门,令各国的监管机构有所动作。

相比ICO,证券型通证发行(STO)加入了监管因素,不仅提供了加密通证符合监管机构要求的方式,更让投资的本质发生颠覆性的变革。

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缺乏监管,ICO自断前途

缺乏监管,首次代币发行必然成为“骗子”的目标。他们很快发现可以操纵一个发行“加密货币”的项目,赚几百万美元,然后永远消失。

诈骗行为的增多引起了各国监管机构的关注。从2017年7月开始,美国证券交易委员会开始对ICO发出警告,提醒投资者注意虚拟代币的“非法证券”属性。2017年9月4日,中国人民银行等七部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》,叫停ICO。

2018年2月底,美国证券交易委员会向多达80家相关公司和个人发出传票。3月份,美国警告加密交易所不要交易“未注册的证券”。换句话说,各国监管机构的强硬立场可能意味着ICO的终结。

政策合规,STO生逢当时

不过,国际上很多国家并没有试图禁止使用加密资产融资的方式,反倒在努力寻求合规化操作。在12月的备忘录中,美国证券交易委员会主席克莱顿承认它“可以成为企业家和其他人筹集资金的有效方式”。这正是STO发挥作用的地方。

证券型通证不仅为企业提供了一种合规发行token的途径,实际上还可以与任何投资产品相关联,比如股票和大宗商品,从而改变投资方式和企业融资方式,重振加密资产市场。

简单地说,证券是一种代表了实际资产的金融工具,包括股票、债券、信托,等等。购买某种证券时,交易一般是在纸上签署的。虽然有着类似的功能,证券型通证却是通过区块链技术确认所有权的。证券型通证可以向投资者提供更多的金融权利,包括股票、股息、收益股、利润股、投票权等。

对于企业来说,证券型通证发行(STO)正在成为私募股权融资和风险融资的一种强大替代方案。有专家甚至估计,未来两年STO带来的商业价值将增加到10万亿美元。

STO的吸引力

对于寻求融资的企业来说,以下几点吸引力值得研究。

1. 跨国融资

一般来说,能够接触外国投资的都是老牌企业,只有他们才能承担相应的成本和风险。STO突破了这种地域限制,为规模较小的公司提供了向更多投资者展示自己的机会。Token天生的全球属性意味着一个更广泛的买卖市场和更强的市场流动性。这种融资的灵活性让初创企业和成长型企业得以进入更大的资金池,得到更广的品牌曝光。

2. 营销新方法

STO出现之前,跨境融资的成本几乎是个无底洞,复杂得令人难以置信。本地化的证券法和本地化语言翻译都是需要面对的挑战。

社群激励技术能够向全球各地的成员提供奖励,换取他们完成某些任务,比如在社交媒体上积极宣传某个品牌,完成宣传内容的语言翻译,等等。

3. 更高的话语权

与风投融资相比,STO保证了企业更高的话语权。他们不用放弃公司控制权或献出董事会席位;在制定业务决策时,管理团队也更独立;不必区分普通股和优先股,保证管理层和其他普通股东在公司中保持较高的持股比例。虽然股息权授予了更多的普通股持有人,STO可以通过权利分割,保留投票权。

STO可能遵守的融资规范

早在2012年,奥巴马就签署了《促进创业企业融资法案》,想要打通民间资本和初创企业融资渠道。如果借鉴里面的几种融资方法(例如“D规定” “A+规定” “众筹”),可以让STO符合美国证券交易委员会的监管。之所以没有人考虑,主要是因为这些法规需要花费更多的努力、更多的资金成本,涉及各种限制和一定的持有期限要求(通常为12个月)

业界普遍认为,STO很有可能借鉴“A+规定”。

融资规模限制:融资限额分两级,第1级限制为2000万美元,第2级为5000万美元。限额越高,登记备案时需要满足的要求也越高。

投资人限制:任何人都有资格参与第1级的证券型通证发行。对于第2级,散户投资人的持股比例不得超过其年收入或净资产的10%,其他大多数形式的融资仅限于经过认证的投资者。

持有期限规定:与“D规定”和众筹不同,“A+规定”对投资者持有证券的时间没有限制。在交易所,投资人可以随时出售符合“A+规定”的证券。

所以,美国证券交易委员会的备案要求,一定程度上,可以吓退困扰token融资方式的“不靠谱”运营商。


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